Farantube
Image default
Finanze

Il mercato obbligazionario crollerà?

Una delle questioni più discusse nel mercato obbligazionario è se la decisione della Federal Reserve statunitense di aumentare i tassi di interesse a breve termine innescherà un temuto mercato ribassista. L’argomento è spesso discusso in termini drammatici, alimentando la paranoia che il mercato obbligazionario è sulla buona strada per un crollo.

Un tale crollo del mercato obbligazionario sarebbe caratterizzato da un improvviso calo del valore delle obbligazioni, sebbene la probabilità che ciò avvenga non ha molto senso. I media hanno continuamente discusso della possibilità che i prezzi delle obbligazioni siano in una bolla. Una fusione è una fase di delusione improvvisa che segue la bolla.

Alcuni termini relativi alle obbligazioni

Aiuta a mantenere chiari i concetti, come una bolla del mercato obbligazionario. Ciò si verifica quando le persone nel mercato aumentano le obbligazioni oltre il loro valore, come determinato dalla valutazione di un’obbligazione.

Un crollo del mercato obbligazionario, d’altra parte, è forse il risultato o le conseguenze di una bolla che è scoppiata, e vedresti i prezzi delle obbligazioni scendere drasticamente in un breve periodo di tempo.

Qualsiasi effetto sarebbe graduale

In realtà, la reazione del mercato obbligazionario alla prospettiva di aumenti dei tassi della Fed è tipicamente graduale. È probabile che le obbligazioni subiscano una modesta pressione sui prezzi per un lungo periodo di tempo, non un improvviso e drammatico crollo di un crollo. Ciò dovrebbe comportare sia una maggiore volatilità che un periodo prolungato di rendimenti inferiori, ma le probabilità di un crollo definitivo sono minime.

La cosa più vicina a un crollo del mercato obbligazionario si è verificato nel 1994, quando la Fed ha gestito male la politica alzando i tassi troppo rapidamente, ma anche allora la perdita è stata solo del 2,9 per cento – difficilmente un “crash”.

I crolli del mercato obbligazionario sono rari

Uno sguardo indietro alla storia dei rendimenti delle obbligazioni investment-grade mostra un track record di stabilità negli ultimi 30 e più anni. Gli scettici noteranno che questo periodo include in gran parte un mercato rialzista delle obbligazioni, e questo è vero. Allora che aspetto ha un mercato orso?

Gli investitori potrebbero ricordare che la fine degli anni ’70 fu un periodo caratterizzato da un’inflazione impennata, la peggiore condizione possibile per il mercato obbligazionario. Le obbligazioni hanno risposto sfavorevolmente, ma anche in questo caso le perdite sono state modeste.

Secondo un database tenuto da Aswath Damodaran della Stern School of Business della NYU, la nota del Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni ha prodotto i seguenti rendimenti totali in ogni anno solare durante questo periodo, dal 1977 al 1980:

  • 1,29 percento
  • – 0,78 percento
  • 0,67 per cento
  • – 2,99 percento

Certo, allora i raccolti erano più alti. C’è stato un cuscinetto di rendimento più ampio per compensare il calo dei prezzi. Ma questi numeri mostrano che non si è verificato alcun incidente anche nelle condizioni sfavorevoli di quel periodo di tempo. Gli investitori rimasti nel mercato obbligazionario hanno più che compensato questo periodo di debolezza con i forti rendimenti che si sono verificati negli anni successivi.

Gli aumenti dei tassi della Fed sono un problema noto

I mercati in genere mostrano solo reazioni violente a sviluppi sorprendenti, non a problemi noti con largo anticipo. E gli aumenti dei tassi della Fed sono graduali e quasi sempre noti in anticipo. Questo è probabilmente il motivo più importante per cui un crollo del mercato obbligazionario è estremamente improbabile.

I mercati sapevano dall’inizio nel 2013 che la Fed avrebbe iniziato ad aumentare i tassi a metà 2015. Gli investitori hanno avuto tutto il tempo per prepararsi, eliminando l’elemento sorpresa dall’equazione.

Sebbene la tempistica del primo rialzo rimanga un fattore chiave per i mercati, non aspettarti un calo importante nelle settimane che precedono l’annuncio della Fed che sta aumentando i tassi, o anche il giorno dell’annuncio stesso. I mercati semplicemente non rispondono in questo modo agli eventi anticipati con tanto anticipo.

Il mercato sta già reagendo al cambiamento nella politica della Fed

L’aspettativa che la Fed aumenti i tassi si riflette sui prezzi di mercato prima che si verifichi l’evento. Anche se le obbligazioni a più lungo termine si sono comportate molto bene in queste circostanze, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a due anni è aumentato.

La nota di due anni è la scadenza che è stata la più sensibile alla politica della Fed. La sua performance rispetto alle obbligazioni a più lungo termine indica la disponibilità degli investitori per i rialzi dei tassi. Riduce notevolmente le probabilità di un crollo quando gli investitori spostano i loro portafogli in anticipo. Un crash generalmente si verifica solo quando gli investitori cercano tutti di colpire la porta di uscita contemporaneamente.

La Fed osserva i mercati da vicino

È anche importante tenere presente che è l’obiettivo della Fed non intraprendere azioni che porterebbero alla volatilità del mercato obbligazionario. Qualsiasi decisione che perturberebbe i mercati finanziari entrerebbe nell’economia, e questo a sua volta costringerebbe la Fed ad adeguare la sua politica.

Le decisioni sui tassi della Fed hanno lo scopo di guidare il mercato verso una stabilità sostenibile. La Fed ha anche fatto pratica di comunicare le decisioni politiche e preparare i mercati per i tempi e l’entità dei loro aggiustamenti dei tassi di interesse. Questo elimina l’elemento sorpresa e riduce le probabilità di un incidente.

Le pressioni oltremare tengono a freno i tassi

Il mercato obbligazionario statunitense non opera nel vuoto. Le condizioni economiche e l’andamento del mercato obbligazionario all’estero hanno un effetto diretto sul nostro mercato.

Il rallentamento economico dell’Europa nel 2014 e il potenziale scivolamento in un pericoloso territorio deflazionistico ne sono un buon esempio. Il calo dei prezzi anziché l’aumento ha spinto al ribasso i rendimenti in tutta Europa. Ciò ha reso più attraenti i rendimenti relativamente più elevati nel mercato del Tesoro statunitense. Ha creato una fonte di domanda che ha portato acquirenti mentre il rendimento è aumentato rapidamente.

Il takeaway: il mercato obbligazionario statunitense stabile può essere un rifugio per gli investitori FX. Le probabilità di un crollo del mercato obbligazionario negli Stati Uniti sono molto basse quando l’Europa o un altro importante mercato estero sono in difficoltà.

Gli investitori sono condizionati a una mentalità da “crollo”

Molti investitori hanno vissuto i crolli del mercato azionario nel 2001 e 2002, e di nuovo nel 2007 e 2008. Molti altri hanno sperimentato l’intensa svendita del mercato obbligazionario verificatasi nella primavera del 2013. Questi eventi hanno alimentato una corrente sotterranea di paura tra gli investitori.

Questa paura è alimentata da storie di potenziali crolli di azioni, obbligazioni ad alto rendimento e obbligazioni investment grade. La realtà è che “andrà tutto bene” i resoconti dei media non si avvicinano affatto al tipo di lettori che la copertura del “giorno del giudizio è imminente” ottiene. I singoli investitori dovrebbero essere scettici nei confronti delle discussioni sulle potenziali calamità del mercato e concentrarsi sul buon senso e sul contesto.

Cosa significa questo per i rapporti Doom and Gloom 2018?

La copertura del “giorno del giudizio è imminente” è stata piuttosto dilagante entro la metà del 2018 … di nuovo. Il sondaggio sui gestori di fondi globali di Bank of America Merrill Lynch ha indicato alla fine del 2017 che il 22% degli investitori globali temeva che fosse in arrivo un calo significativo. Tieni presente che i rendimenti obbligazionari globali hanno toccato il fondo nel 2016, ma da allora sono logicamente rimbalzati a causa dei suddetti fattori di interlocking.

Nel frattempo, il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni ha raggiunto un picco significativo solo un paio di mesi dopo, nel gennaio 2018. Ma i malvagi erano ugualmente allarmati da questo, prevedendo un tuffo in un momento futuro in cui così tanti investitori potrebbe iniziare a vendere. In effetti, l’indice Aggregate Bond di Bloomberg Barclay ha effettivamente mostrato un calo entro giugno 2018 del 2,7%.

Ma questo non è un “crollo” e certamente non è un indicatore di un certo mercato ribassista nei mesi a venire.

La linea di fondo

Un periodo prolungato di rendimenti inferiori è quasi certo, una maggiore volatilità è probabile e un mercato ribassista potrebbe essere nelle carte quando la Fed aumenterà i tassi. Ma le probabilità sono fortemente contro il tipo di calamità che vedrai spesso discusso dalla stampa finanziaria.

Considera i modi per posizionare il tuo portafoglio per l’ambiente in evoluzione, ma non lasciare che la paura di un crollo del mercato obbligazionario abbia la meglio su di te e finisca per costarti denaro.

Related posts

Cosa fare se perdi improvvisamente il lavoro

admin

Il controllo del punteggio di credito lo abbassa?

admin

5 motivi per pagare le tue insolvenze

admin

Leave a Comment