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Finanze

Storia e fatti del Gold Standard

L’oro è stato utilizzato come valuta preferita nel corso della storia. Il primo utilizzo conosciuto risale al 600 a.C. nella Lidia, che si trova nell’odierna Turchia.

L’oro faceva parte di un composto naturale noto come elettro, che i Lidi usavano per fare monete. Nel 560 aC, i Lidi avevano capito come separare l’oro dall’argento, e così crearono la prima vera moneta d’oro. Il primo re a usare l’oro per le monete si chiamava Creso, e il suo nome vive nella frase “ricco come Creso”.

A quei tempi, il valore della moneta si basava esclusivamente sul valore del metallo all’interno e il paese con più oro aveva la maggiore ricchezza. Di conseguenza, Spagna, Portogallo e Inghilterra inviarono Colombo e altri esploratori nel Nuovo Mondo. Avevano bisogno di più oro in modo da poter essere più ricchi l’uno dell’altro.

Introduzione del Gold Standard

Quando l’oro fu trovato a Sutter’s Mill nel 1848, l’anno successivo ispirò la corsa all’oro in California, che contribuì a unificare l’America occidentale. A quel tempo, ha provocato l’inflazione perché gli Stati Uniti erano già su un gold standard de facto dal 1834, quindi il flusso di nuovo oro ha portato a un aumento dei prezzi.

Nel 1861, il segretario al Tesoro Salmon Chase stampò la prima moneta cartacea statunitense. Il Gold Standard Act del 1900 stabilì l’oro come l’unico metallo per il riscatto della moneta cartacea. Ha fissato il valore dell’oro a $ 20,67 l’oncia.

I paesi europei volevano standardizzare le transazioni nel fiorente mercato del commercio mondiale, quindi adottarono il gold standard entro il 1870. Garantiva che il governo avrebbe riscattato qualsiasi importo di carta moneta per il suo valore in oro, e significava che le transazioni non dovevano più essere effettuate con pesanti lingotti d’oro o monete, poiché la moneta cartacea ora aveva un valore garantito legato a qualcosa di reale.

Questo enorme cambiamento ha anche aumentato la fiducia necessaria per il successo del commercio globale, e ha comportato i suoi rischi: i prezzi dell’oro e le valute sono diminuiti ogni volta che i minatori hanno trovato nuovi grandi depositi d’oro.

Nel 1913, il Congresso creò la Federal Reserve per stabilizzare i valori dell’oro e delle valute negli Stati Uniti. Quando scoppiò la prima guerra mondiale, gli Stati Uniti e i paesi europei sospesero il gold standard in modo da poter stampare abbastanza soldi per pagare il loro coinvolgimento militare.

La Grande Guerra si è rivelata il primo chiodo nella bara del gold standard internazionale.

Dopo la guerra, i paesi si sono resi conto che non avevano bisogno di legare la loro valuta all’oro, e che potrebbe in effetti danneggiare l’economia mondiale farlo. I paesi tornarono rapidamente a un gold standard modificato dopo la guerra, inclusi gli Stati Uniti nel 1919. Ma il gold exchange standard stava causando la deflazione e la disoccupazione a dilagare nell’economia mondiale, e così i paesi iniziarono a lasciare il gold standard in massa negli anni ’30 quando la Grande Depressione raggiunse il suo apice. Gli Stati Uniti hanno finalmente abbandonato completamente il gold standard nel 1933.

Il Gold Standard e la Grande Depressione

Una volta che la Grande Depressione ha colpito con tutta la sua forza, i paesi hanno dovuto abbandonare il gold standard. Quando il mercato azionario crollò nel 1929, gli investitori iniziarono a negoziare valute e materie prime. Quando il prezzo dell’oro aumentava, le persone scambiavano i loro dollari con l’oro. È peggiorato quando le banche hanno iniziato a fallire, poiché le persone hanno iniziato ad accumulare oro perché non si fidavano di nessuna istituzione finanziaria.

La Federal Reserve ha continuato ad aumentare i tassi di interesse nel tentativo di rendere i dollari più preziosi e dissuadere le persone dall’esaurire ulteriormente le riserve auree degli Stati Uniti, ma ha reso più costoso il costo di fare affari. Molte aziende sono fallite, creando livelli record di disoccupazione.

Il 6 marzo 1933, il neoeletto presidente Franklin D. Roosevelt chiuse le banche in risposta a una corsa alle riserve auree presso la Federal Reserve Bank di New York. Quando le banche hanno riaperto il 13 marzo, avevano consegnato tutto il loro oro alla Federal Reserve. Non potevano più riscattare dollari in oro e nessuno poteva esportare oro.

Il 20 aprile, FDR ha ordinato agli americani di consegnare il loro oro in cambio di dollari per vietare l’accumulo di oro e il riscatto dell’oro da parte di altri paesi. Questo ha creato le riserve d’oro a Fort Knox. Presto gli Stati Uniti detennero la più grande offerta mondiale di oro.

Il 30 gennaio 1934, il Gold Reserve Act proibì la proprietà privata dell’oro se non su licenza. Consentì al governo di pagare i suoi debiti in dollari, non in oro, e autorizzò FDR ad aumentare il prezzo dell’oro da $ 20,67 per oncia a $ 35 per oncia (che di conseguenza ha svalutato il dollaro).

Accordo di Bretton Woods del 1944

L’accordo di Bretton Woods del 1944 stabiliva il valore di cambio per tutte le valute in termini di oro. Obbligava i paesi membri a convertire in oro le disponibilità ufficiali estere delle loro valute a questi valori nominali.

Gli Stati Uniti detengono la maggior parte dell’oro mondiale e, di conseguenza, la maggior parte dei paesi ha semplicemente ancorato il valore della propria valuta al dollaro anziché all’oro. Le banche centrali hanno mantenuto tassi di cambio fissi tra le loro valute e il dollaro acquistando la valuta del proprio paese sui mercati dei cambi se la loro valuta diventava troppo bassa rispetto al dollaro. Se diventasse troppo alto, stamperebbero più valuta e la venderanno. È diventato più conveniente per i paesi commerciare quando si agganciano al dollaro. Di conseguenza, la maggior parte dei paesi non aveva più bisogno di scambiare la propria valuta con l’oro, poiché il dollaro l’aveva sostituita.

Il valore del dollaro è successivamente aumentato, anche se il suo valore in oro è rimasto lo stesso. Ciò ha reso il dollaro USA la valuta mondiale de facto.

Fine del Gold Standard

Nel 1960, gli Stati Uniti detenevano riserve auree per $ 19,4 miliardi, di cui $ 1,6 miliardi nel Fondo monetario internazionale, sufficienti a coprire i $ 18,7 miliardi in dollari esteri in circolazione.

Mentre l’economia degli Stati Uniti prosperava, gli americani acquistavano più merci importate e pagavano in dollari. Questo grande deficit della bilancia dei pagamenti ha preoccupato i governi stranieri che gli Stati Uniti non avrebbero più sostenuto il dollaro in oro.

Inoltre, l’Unione Sovietica era diventata un grande produttore di petrolio. Stava accumulando dollari USA nelle sue riserve estere poiché il prezzo del petrolio è in dollari a causa dei timori che gli Stati Uniti avrebbero sequestrato i suoi conti bancari come tattica durante la Guerra Fredda. L’Unione Sovietica ha depositato le sue riserve in dollari nelle banche europee, che sono diventate note come eurodollari.

Negli anni ’70, le scorte d’oro degli Stati Uniti continuarono a diminuire mentre le politiche economiche del presidente Nixon creavano la stagflazione. L’inflazione a due cifre ha ridotto il valore dell’eurodollaro e sempre più banche hanno iniziato a riscattare le proprie partecipazioni in oro. Gli Stati Uniti non potevano più far fronte a questo obbligo crescente.

Fu allora che Nixon cambiò il rapporto dollaro / oro a $ 38 per oncia. Non permise più alla Fed di riscattare dollari con oro, il che rendeva il gold standard privo di significato. Il governo degli Stati Uniti ha rivalutato l’oro a $ 42,22 l’oncia nel 1973 e poi ha disaccoppiato del tutto il valore del dollaro dall’oro nel 1976. Il prezzo dell’oro è balzato rapidamente a $ 124,84.

L’eredità dell’oro

Una volta che il gold standard è stato abbandonato, i paesi hanno iniziato a stampare più valuta propria, il che ha portato all’inflazione ma anche a una maggiore crescita economica. Sebbene ci siano sostenitori per un ritorno al gold standard, sembra improbabile che quei giorni tornino. Gli economisti considerano il gold standard come necessario durante il suo tempo, ma non più applicabile nell’economia mondiale moderna.

L’oro continua ad avere fascino come una risorsa di valore reale. Ogni volta che si profila una recessione o un’inflazione, gli investitori tornano all’oro come rifugio sicuro. Ha raggiunto il suo massimo record di $ 1.895 l’oncia il 5 settembre 2011.

Vantaggi e svantaggi dell’oro

Vantaggi

  • Le immobilizzazioni sostengono il valore del denaro

  • Fornisce un effetto autoregolante e stabilizzante sull’economia

  • Scoraggia l’inflazione

  • Scoraggia i deficit e il debito del bilancio pubblico

  • Premia le nazioni produttive

Svantaggi

  • L’economia di un paese dipende dalla sua fornitura di oro

  • I paesi puntano a mantenere il proprio oro

  • Le azioni per proteggere le riserve auree hanno causato fluttuazioni significative nell’economia

Vantaggi spiegati

Il vantaggio di un gold standard è che un asset fisso sostiene il valore del denaro. I sostenitori di un gold standard affermano che fornisce un effetto autoregolante e stabilizzante sull’economia. In base al gold standard, il governo può stampare solo come tanto denaro quanto il suo paese ha in oro. Ciò scoraggia l’inflazione, cosa che accade quando troppi soldi inseguono troppi pochi beni. Scoraggia anche i deficit e il debito del bilancio pubblico, che non può superare l’offerta di oro.

Un gold standard premia le nazioni più produttive. Ad esempio, ricevono oro quando esportano. Con più oro nelle loro riserve, possono stampare più soldi. Ciò aumenta gli investimenti nelle loro attività di esportazione redditizie.

Il gold standard ha stimolato l’esplorazione. È per questo che la Spagna e altri paesi europei hanno scoperto il Nuovo Mondo nel 1500. Avevano bisogno di ottenere più oro per aumentare la loro prosperità. Ha anche provocato la corsa all’oro in California e Alaska durante il 1800.

Spiegazione degli svantaggi

Un problema con un gold standard è che le dimensioni e la salute dell’economia di un paese dipendono dalla sua fornitura di oro, che non dipende dall’intraprendenza delle persone e delle imprese. I paesi senza oro sono in svantaggio competitivo.

Gli Stati Uniti non hanno mai avuto questo problema. Era il secondo paese minerario d’oro al mondo dopo l’Australia. La maggior parte delle miniere d’oro negli Stati Uniti avviene su terre di proprietà federale in 12 stati occidentali Secondo la National Mining Association, il Nevada è la fonte principale. Molti paesi in via di sviluppo sono anche importanti produttori d’oro.

Il gold standard rende i paesi ossessionati dal mantenere il proprio oro. Ignorano il compito più importante di migliorare il clima aziendale. Durante la Grande Depressione, la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse. Voleva rendere i dollari più preziosi e impedire alle persone di chiedere oro, ma avrebbe dovuto abbassare i tassi per stimolare l’economia.

Le azioni del governo per proteggere le loro riserve auree hanno causato fluttuazioni significative nell’economia. Infatti, tra il 1890 e il 1905, l’economia statunitense ha subito cinque grandi recessioni proprio per questo motivo. Edward M. Gramlich ha menzionato questi fatti nelle sue osservazioni alla 24a Conferenza annuale della Eastern Economic Association il 27 febbraio 1998. Gramlich era un membro del Consiglio dei governatori della Federal Reserve.

Può l’America tornare a un gold standard?

In che modo un ritorno al gold standard influenzerebbe l’economia degli Stati Uniti? Primo, limiterebbe la capacità del governo di gestire l’economia. La Fed non sarebbe più in grado di ridurre l’offerta di moneta aumentando i tassi di interesse in tempi di inflazione. Né potrebbe aumentare l’offerta di moneta abbassando i tassi in tempi di recessione. In effetti, questo è il motivo per cui molti sostengono un ritorno al gold standard. Applicherebbe la disciplina fiscale, equilibrerebbe il bilancio e limiterebbe l’intervento del governo. L’analisi politica del Cato Institute, “The Gold Standard: An Analysis of Some Recent Proposals”, presenta una valutazione dei metodi per tornare al gold standard.

Un’offerta di moneta fissa, dipendente dalle riserve auree, limiterebbe la crescita economica. Molte aziende non sarebbero finanziate a causa della mancanza di capitale. Inoltre, gli Stati Uniti non potrebbero convertirsi unilateralmente al gold standard se il resto del mondo non lo facesse. Se lo facesse, chiunque nel mondo potrebbe chiedere che gli Stati Uniti riscattino i loro dollari con l’oro. Le riserve americane sarebbero rapidamente esaurite. La difesa dell’offerta di oro degli Stati Uniti ha contribuito a causare la Grande Depressione. La Grande Depressione finì quando Franklin D. Roosevelt lanciò il New Deal.

Gli Stati Uniti non hanno più abbastanza oro ai tassi attuali per estinguere il debito nei confronti degli investitori stranieri. Anche quando l’oro ha raggiunto il suo prezzo massimo di $ 1.896 l’oncia nel settembre 2011, non c’era abbastanza oro per gli Stati Uniti per ripagare il proprio debito. A quel tempo, Cina, Giappone e altri paesi possedevano $ 4.7 trilioni di Tesoro degli Stati Uniti debito.

Oggi, l’economia statunitense è un partner importante in un’economia globale integrata. Le banche centrali lavorano insieme in tutto il mondo per gestire la politica monetaria. È troppo tardi perché gli Stati Uniti adottino una posizione economica isolazionista.

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